幣教授的部落格

新冠肺炎讓美國祭出的第三次QE注定是場失敗的豪賭。原本美國的如意算盤，是想利用 QE 扭轉高失業率並加速國內經濟成長。只要國際經濟復甦，金融市場就會活躍，美國的失業率將會有效降低，一切就會恢復榮景。此決策在初期也確實奏效，美國也一度開始為第三次QE善後，但新冠肺炎讓全球經濟瞬間停擺，三次 QE 累積的業障，猶如潮水退去來不及穿衣服，只能硬著頭皮實施第四次 QE，避免全面性的經濟崩潰。

連續四次的 QE 導致金融市場的資金嚴重氾濫，開始出現通膨跡象，若是不有效地回收資金，將可能演變成難以收拾的惡性通膨。這也是我們從「瘋狂印鈔」走向如今「瘋狂升息」的開始。2022 年 3 月美國聯準會激進地邁開升息步伐，同步對市場釋放「將無限升息至問題解決為止」的訊息。

回顧過去不到一年，聯準會已升息 8 次共 450 個基點（25 個基點為一碼），一口氣將利率由趨近於零拉到接近 5%，而且可能還會持續

2022-03-17 : 升息一碼，至 0.25%～0.5%

2022-05-04 : 升息兩碼，至 0.75%～1.0%

2022-06-16 : 升息三碼，至 1.50%～1.75%

2022-07-28 : 升息三碼，至 2.25%～2.5%

2022-09-22 : 升息三碼，至3.0%～3.25%

2022-11-03 : 升息三碼，至 3.75%～4.0%

2022-12-15 : 升息兩碼，至 4.25%～4.5%

2023-02-02 : 升息一碼，至 4.5%～4.75%

無限 QE 就得無限舉債

為了無限 QE，美聯儲就必須購入國債或企業債券，讓銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加，藉此為銀行體系注入更多的資金。美國國債已於今年 1 月達到 31.38 兆的法定上限，目前國會正在推動「取消債務上限」，並警告若不通過，美國將無法履行義務增加違約機率。而銀行是政府整體金融和貨幣政策最重要的一環，也直接參與了公債的競標，當然就得負起配合施政的角色。

現在只希望政府能拿出更及時更有效的積極作為，不要讓金融體系面臨更大的崩壞。